Η Goldman Sachs ανεβάζει τον πήχη για τις ελληνικές τράπεζες, προειδοποιεί για κρυφές απειλές - Οι νέες τιμές - στόχοι

Σε αναβάθμιση των προσδοκιών της για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο προχωρά η Goldman Sachs, ανεβάζοντας τις τιμές-στόχους και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, λίγες ημέρες πριν από την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων β’ τριμήνου 2026.
Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες βρίσκονται σε τροχιά ισχυρών επιδόσεων, με βασικούς καταλύτες τα υψηλότερα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), τη συνεχιζόμενη πιστωτική επέκταση και το ενδεχόμενο αναθεώρησης προς τα πάνω των στόχων για το σύνολο της χρονιάς.
Η Goldman Sachs θεωρεί ότι οι αρχικές παραδοχές των διοικήσεων για την πορεία των επιτοκίων αποδεικνύονται πλέον συντηρητικές, καθώς οι αγορές τιμολογούν υψηλότερα επίπεδα επιτοκίων για την επόμενη διετία.
Ωστόσο, η Goldman Sachs επισημαίνει και τους βασικούς κινδύνους: πιθανή επιβράδυνση της πιστωτικής επέκτασης, μεγαλύτερη πίεση στα επιτοκιακά περιθώρια, υψηλότερο λειτουργικό κόστος ή κόστος κινδύνου και χαμηλότερη δημιουργία κεφαλαίου που θα μπορούσε να περιορίσει τις διανομές στους μετόχους. 

Το μεγάλο στοίχημα των επιτοκίων – Πού βλέπει επιπλέον κέρδη η Goldman

Σύμφωνα με την έκθεση, τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να κινηθούν υψηλότερα από τις προηγούμενες εκτιμήσεις, τόσο το 2026 όσο και τα επόμενα χρόνια.
Ο οίκος εκτιμά ότι υπάρχουν περιθώρια ανοδικής αναθεώρησης των προβλέψεων της αγοράς για τα NII την περίοδο 2027-2028, καθώς οι ισολογισμοί των τραπεζών αναπροσαρμόζονται ταχύτερα από τις αρχικές εκτιμήσεις.
Παράλληλα, προβλέπει ότι οι δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας θα παραμείνουν ισχυροί, παρά την αύξηση των σταθμισμένων στοιχείων ενεργητικού λόγω της επιτάχυνσης των χορηγήσεων, κυρίως προς επιχειρήσεις.
Η Goldman Sachs έχει ενσωματώσει στα μοντέλα της για όλες τις τράπεζες πρόβλεψη περίπου 20 εκατ. ευρώ ανά τράπεζα στο β’ τρίμηνο, λόγω των πρόσφατων κυβερνητικών διευκρινίσεων για τον νόμο Κατσέλη.

Πειραιώς: Στα 11,25 ευρώ η τιμή-στόχος – «Βλέπει» ROTE 15%

Για την Τράπεζα Πειραιώς, η Goldman Sachs αυξάνει την τιμή-στόχο στα 11,25 ευρώ από 11 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση Buy.

Ο οίκος αναμένει ισχυρό τρίμηνο, με:
αύξηση των καθαρών εσόδων από τόκους κατά περίπου 3% σε τριμηνιαία βάση,
απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE) κοντά στο 15%,
αύξηση κερδών ανά μετοχή κατά 2%-3% για την περίοδο 2026-2028.
Η Goldman εκτιμά ότι η τράπεζα επωφελείται από τα υψηλότερα επιτόκια, τη δυναμική στις χορηγήσεις και την ενίσχυση των καταθέσεων.
Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στην ευαισθησία της Πειραιώς στα επιτόκια, η οποία εκτιμάται περίπου στα 40 εκατ. ευρώ για κάθε μεταβολή 25 μονάδων βάσης στο Euribor.
Παράλληλα, θετική επίδραση αναμένεται από την ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής στα έσοδα από υπηρεσίες.

Eurobank: Στόχος 5,20 ευρώ και πιθανή αναβάθμιση προβλέψεων

Για τη Eurobank, η Goldman Sachs ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 5,20 ευρώ από 5,10 ευρώ, διατηρώντας τη σύσταση Buy.
Ο οίκος προβλέπει:
ROTE 16% στο δεύτερο τρίμηνο,
αύξηση NII περίπου 3% σε τριμηνιαία βάση,
καθαρά έσοδα από τόκους 2,75 δισ. ευρώ για το 2026.
Το ποσό αυτό υπερβαίνει τον υφιστάμενο στόχο της διοίκησης για περίπου 2,6 δισ. ευρώ, γεγονός που ενισχύει το σενάριο αναβάθμισης του guidance μετά τα αποτελέσματα εξαμήνου.
Η Goldman δίνει έμφαση στη διεθνή παρουσία του ομίλου σε Ελλάδα, Κύπρο, Βουλγαρία και Λουξεμβούργο, αλλά και στη δυναμική των επιχειρηματικών δανείων, που αναμένεται να αυξάνονται με ρυθμούς άνω του 10% ετησίως.

Εθνική Τράπεζα: Υψηλότερος στόχος, αλλά η μοναδική με σύσταση Neutral

Για την Εθνική Τράπεζα, η Goldman Sachs αυξάνει την τιμή-στόχο στα 18,50 ευρώ από 18 ευρώ, διατηρώντας ωστόσο τη σύσταση Neutral.
Η Εθνική παραμένει η τράπεζα με την ισχυρότερη κεφαλαιακή βάση στον κλάδο, με τον δείκτη CET1 να εκτιμάται στο 17,2% στο δεύτερο τρίμηνο.
Ο οίκος προβλέπει:
αύξηση NII περίπου 3% σε τριμηνιαία βάση,
καθαρά έσοδα από τόκους 2,26 δισ. ευρώ για το 2026.
Η Goldman θεωρεί πιθανή αναβάθμιση των στόχων της διοίκησης, καθώς οι προηγούμενες εκτιμήσεις είχαν βασιστεί σε χαμηλότερα επίπεδα επιτοκίων από αυτά που τελικά διαμορφώθηκαν.
Το ισχυρό κεφαλαιακό απόθεμα δημιουργεί, σύμφωνα με τον οίκο, περιθώριο για αυξημένες διανομές προς τους μετόχους και περαιτέρω ανάπτυξη.

Alpha Bank: Στα 5,20 ευρώ ο στόχος – Στο επίκεντρο το μέρισμα

Για την Alpha Bank, η Goldman Sachs αυξάνει την τιμή-στόχο στα 5,20 ευρώ από 5,10 ευρώ και διατηρεί σύσταση Buy.
Η εκτίμηση για το δεύτερο τρίμηνο περιλαμβάνει:
ROTE περίπου 12%,
ενίσχυση NII,
αύξηση προμηθειών,
διατήρηση της καλής ποιότητας ενεργητικού.
Ο οίκος αναμένει επίσης ενδιάμεση διανομή μερίσματος αντίστοιχη με πέρυσι, περίπου 5 λεπτά ανά μετοχή ή 119 εκατ. ευρώ συνολικά.
Ο δείκτης CET1 προβλέπεται στο 14,6%, ελαφρώς χαμηλότερα από το προηγούμενο τρίμηνο, λόγω της αύξησης των χορηγήσεων.

Το μεγάλο αφήγημα: Από την εξυγίανση στην ανάπτυξη

Η Goldman Sachs βλέπει πλέον τις ελληνικές τράπεζες όχι ως ιστορία ανάκαμψης μετά την κρίση, αλλά ως ιστορία ανάπτυξης.
Η Πειραιώς χαρακτηρίζεται ηγέτης σε καταθέσεις και χορηγήσεις, με μερίδιο αγοράς άνω του 25%, ενώ η Eurobank ξεχωρίζει για την υψηλή κερδοφορία και τη γεωγραφική διαφοροποίηση.
Η Alpha Bank αξιολογείται ως τράπεζα με ισχυρή κεφαλαιακή δημιουργία και στρατηγική ευελιξία μετά τις εξαγορές, ενώ η Εθνική διαθέτει το ισχυρότερο κεφαλαιακό «μαξιλάρι» για μελλοντικές κινήσεις.

www.bankingnews.gr